信用债月度观察(2026.5)：资金由拥挤短端向中长端切换，6月供需仍有支撑但边际扰动增多-260607-光大证券-15页.pdfVIP

2026年6月7日

总量研究

资金由拥挤短端向中长端切换，6月供需仍有支撑但边际扰动增多

——信用债月度观察（2026.5）

要点

1、信用债月度复盘作者

信用债方面，5月信用债收益率较4月末整体走低，但本月的主线并非简单的“收分析师：张旭

执业证书编号：S0930516010001

益率继续下行”，而是在低收益环境下，市场配置重心由拥挤短端逐步向中长端010

切换、深挖结构性机会。分期限来看，1年期AA+短融全月收益率相较于月初下zhang_xu@

行5.68BP；4月以来，短端信用债受益于资金利率下行与配置资金持续涌入，

收益率跌至历史低位区间，交易拥挤度不断抬升，5月短端信用债的赔率明显下

分析师：秦方好

降。配置资金由此逐步拉长配置久期，一方面中长端信用债相对短端仍留存票息执业证书编号：S0930524080001

收益安全垫，配置性价比更优。另一方面5月开放的摊余债基以3-5年封闭期产0