申万宏源-2026下半年农林牧渔行业投资策略：曙光初现，拐点将至-260609.pdfVIP

证券研究报告

曙光初现，拐点将至

2026下半年农林牧渔行业投资策略

证券分析师：盛瀚A0230522080006

朱珺逸A0230521080004

胡静航A0230524090002

2026.6.9

内内容提要容提要

◼2026年上半年回顾：2026年上半年，主要粮食价格小幅回升（小麦、玉米价格有中个位数的上涨）；肉类价格分化，生猪价格

加速探底，阶段性创下二十年新低，鸡肉价格相对平稳，牛羊肉价格涨势延续，水产品价格也有小幅上行。板块缺乏大的供需矛

盾，猪周期困境反转的逻辑被市场所舍弃，农林牧渔板块市场表现较差，前五个月下跌17%，在所有一级行业中排名靠后。

◼2026下半年投资策略：曙光初现，拐点将至。展望下半年，农产品价格有望继续向上，而猪周期矛盾正不断累积。我们总结了三

条投资主线：1.油价中枢上行叠加异常气候冲击，看好大宗农产品价格加速反转，布局受厄尔尼诺影响的品种；2.猪周期至暗时

刻已过，但亏损压力与产能收缩仍在累积，拐点的确定性与弹性不断