量化：流动性拐点，下周或见分晓.docx

当前流动性压力尚未完全缓解，资金流与融资成交占比仍处低位，市场情绪尚未恢复常态；但随着融资盘持续去杠杆，被动止损压力已接近尾声

上周报告指出，整体资金流与融资成交占比仍较低迷，两项风险偏好指标同步下探至-1sigma附近的极值区。本周两项指标继续边际走弱（图1、图2），说明增量资金尚未明显回流，市场情绪仍未恢复常态，右侧趋势仍需等待；

但融资余额因子已率先修复（图3）。由于融资余额反映存量杠杆规模，而融资成交占比刻画新增交易活跃度，前者企稳意味着融资盘被动去杠杆和“多杀多”压力已接近尾声，

后者仍处低位则表明融资资金的主动加仓意愿尚未恢复。整体来看，市场已从存量风险出清

逐步转向等