原创力文档固定收益|固定收益定期
金融脱媒与信用派生新逻辑证券研究报告
2026年08月08日
流动性研究系列二
1、融资结构转型进行时
信贷依然是社会融资结构的主要部分，但已出现缓慢下行。若剔除企业短
贷、票据融资等周期性波动的科目，实体部门信贷增速回落趋势更为明显。
信贷增速换挡的同时，直接融资加快发展，成为近年来社融增长的主
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