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DP-63188-2_资本市场分析框架：多维度研究方法与实

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先说说我踩过的一个坑吧。刚入行那会儿，我也迷信“市盈率低于10倍就买”这种简单粗

暴的策略。2017年盯上一个客户，他坚持这个法子，9.3倍PE买进一家家电公司。结果呢？

两年后PE掉到6.4倍，股价跌了42%。你在第15个月扛不住了，亏31%清仓。更气人的是，

三个月后这票反弹38%。——一笔本可以赚钱的交易，就因为只看一个指标，硬生生亏了

。这笔教训让我反思了很长时间。

干这行15年，复盘了4000多次交易决策，统计了278个实盘回撤案例。说白了，单一指标

在长期下跌市里，就是纸糊的盾牌。

先说第一点：为什么多维度框架比单因子强？

我查了查，2024年有个数据挺有意思：2019年1月到2024年7月，光看市盈率低于15倍选

股的投资者，年化收益率中位数5.8%，同期沪深300全收益指数年化4.2%。看着跑赢指数1

.6个百分点吧？但最大回撤38.7%——发生在2022年2月到2024年2月。这个数字说明啥？

纯低估值策略，在下跌市里毫无防御力。

2019年我琢磨出一套框架，覆盖估值、周期、资金情绪三个维度。每个信