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2025年保险业资管部分析师资产配置手册

第1章保险资管行业发展概述

1.1保险资管行业现状分析

保险资管行业正处在一个加速转型与深化的阶段。当前，行业整体呈现两大核心特征：一是资产规模持续增长，但增速相较过去有所放缓；二是业务结构加速优化，权益类资产配置占比稳步提升。根据保监会最新数据，2024年保险资管机构管理总资产已突破15万亿元，同比增长8.7%，其中权益类资产配置比例首次突破35%，较三年前提升近10个百分点。这一变化背后，既反映了中国保险资金运用政策的逐步放开，也体现了机构对长期资本增值的理性追求。

值得注意的是，同业间的配置策略差异正日益显著。头部机构如中国人寿资管、新华保险资管等，已开始系统性地布局另类投资，包括不动产、私募股权等，其另类投资占比已超过15%。而部分中小型机构的配置仍相对保守，固收类资产占比维持在60%以上。这种分化格局与各机构的投研实力、风险偏好以及客户结构密切相关。例如，拥有丰富养老金管理经验的机构，往往更倾向于长期限、高耐心的资产配置策略。

流动性管理成为行业普遍面临的挑战。随着资管新规的持续深化，保险资金池的刚性兑付被打破，机构必须建立更为精细化的资产负债匹配模型。实践中，不少机构开始采用久期分层策略，将投资组合的平均剩余期限控制在3.5-4年区间内，同时通过货币市场工具和短期纯债基金配置，预留不低于10%的流动性储备。某头部券商的测