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证券研究研究部研究员研究报告撰写手册

第1章研究报告撰写总则

1.1研究报告基本框架

研究报告的框架设计直接影响信息传递的效率与深度。一份标准的研究报告通常包含六个核心模块：研究摘要、引言、投资逻辑、估值分析、风险提示与附录。其中，研究摘要需控制在300字以内，准确提炼核心观点；引言部分需在200字内明确研究对象、研究目的及数据时效性（例如，引用Wind或Bloomberg最新数据时，应注明更新截止日期）。投资逻辑部分应遵循“宏观-中观-微观”的三层递进结构，如分析某银行股时，需先评估宏观流动性拐点（如LPR调整周期），再聚焦区域信贷增速（如某省社融数据同比增长12.3%），最终落脚到公司层面（如拨备覆盖率5.2%的逆周期调节）。估值分析中，可比公司法与现金流折现法的选择需基于市场有效性检验（如RSR指标0.8时更适用可比法）。风险提示应至少涵盖政策、市场与运营三大维度，且需量化可能影响（如利率上行1BP对估值折价的敏感性分析）。附录部分则需保留所有计算公式、数据来源与模型假设，确保可追溯性。

1.2研究报告撰写原则

研究质量的生命线在于“三真”原则：真实、独立、前瞻。真实要求所有引用数据必须经过交叉验证，例如某家电龙头财报中，应收账款周转率从2022年的8.7次降至6.5次时，需同时核查其现金流量表经营活动现金流净额是否匹配。独立性则体现在结论不受客户偏好影响，如某券