财务管理复习要点：利率影响因素与市场理论.pdfVIP

背读日期：5.20~5.24

第三章价值评估基础

1、利率的影响因素

（一）纯粹利率R*纯粹利率，也称无风险利率，是指在没有通货膨胀、无

风险情况下市场的平均利率。没有通货膨胀时，短期债券的利率可以

视作纯粹利率。

（二）通货膨胀溢价IP（“资本贬值”的风险补偿）

通货膨胀溢价，券存续期间预期的平均通货膨胀率。

（名义）无风险利率RRF=R*+IP，债券的信誉很高，通常假设不存在违约

风险，其利率被视为名义无风险利率。

（三）违约风险溢价DRP（“到期还不上钱”的风险补偿）

违约风险溢价，指债券因存在者到期不能按约定足额支付本金或利息的风险而

给予债权人的补偿。违约风险越大，债权人要求的利率越高；公司评

级越高，违约风险溢价越低；债券的违约风险溢价为零。（四）流动性风

险溢价LRP（“短期内脱不了手”的风险补偿）

流动性风险溢价，指债券因存在不能短期内以合理价格变现的风险而给予债权人的

补偿。国债的流动性好，流动性溢价较低；小公司的债券流动性差，流动

性溢价相对较高。流动性溢价很难准确计量。

（五）期限风险溢价MRP（“夜长梦多”的风险补偿）

期限风险溢价，指债券因存续期内市场利率上升导致价格下跌的风险