固定收益策略报告：市场沿赔率交易.docx

1.策略思考：市场沿赔率交易

1.策略思考：市场沿赔率交易

尾部风险排除，债市先交易赔率。本周债券市场的核心线索，是围绕7月政治局会议进行政策博弈。会议召开前，利率整体维持窄幅震荡，市场既在等待政策对下半年的定调，也在防范财政政策超预期加码的可能。会议内容公布后，债市迅速走强，10年国债收益率再次逼近1.70?，30年与10年国债活跃券利差压缩至48.5bp附近。

从会议内容来看，本次会议并未给出超预期的财政刺激信号，同时确认了经济运行中的结构性压力，并为货币政策工具的调整保留了空间。对债市而言，强财政的尾部风险明显下降，货币宽松的想象空间仍未关闭，因而市场继续选