美国财政跟踪(8)：减税／战争／中选，美国财政恶化了吗-260604-中信建投-11页.pdfVIP

证券研究报告•海外经济与大类资产简评

减税/战争/中选，美国财政恶化了吗

——美国财政跟踪（8）

发布日期：2026年06月04日分析师：钱伟SAC编号：S1440521110002

核心观点：

年初市场预期美国赤字2-2.2万亿，赤字率6.5%+；战争、IEEPA退款、中选叠加，财政恶化担

忧加剧。

今年财政实际好于预期，预计赤字1.9万亿，赤字率6%。

①收支双弱，减税退税不及预期，社保、利息、军事等支出克制，美丽大法案未兑现3000-

4000亿赤字；

②税率走低关税下滑，但贸易额改善、多6-7个月征税窗口，全年关税仍达3000亿，极大

压低赤字；

③不确定性：IEEPA退款进展顺利，第一阶段达千亿；美伊冲突后暂未提高军费；美债利

率抬升50bp，利息升200亿，可控；中期选举年，Q3财政支出季节性上行不明显，宽财

政赢选票不易触发；2008和2022，曾提出油价补贴但最终流产，今年概率亦低。