保险行业：投资回暖推动盈利改善，产寿险经营稳健——上市险企2026年中报业绩前瞻.docxVIP

股票研究/2026.07.13

投资回暖推动盈利改善，产寿险经营稳健

——上市险企2026年中报业绩前瞻

本报告导读：

我们预计投资回暖推动上市险企26H1盈利改善，利润波动或现分化；预计净资产稳健提升，股东回报政策稳健。预计寿险NBV稳健增长，头部财险承保盈利稳健。

保险

评级：增持

细分行业评级

投资要点：

股市整体回暖下我们预计上市险企26H1盈利景气，增速显现分化。

1）我们预计权益市场回暖将驱动上市险企2026H1利润增速较一季度明显走扩，但险企权益配置结构的差异或导致利润表现分化。我们预计2026H1上市险企净利润增速分别为：中国人寿（153.9%）中国太平（87.2%）新华保险（61.4%）中国平安（33.3%）中国人保（30.9%）中国财险（21.7%）阳光保险（15.6%）中国太保（9.2%）。2）我们预计寿险CSM稳定释放，财险承保利润稳健增长，投资服务业绩改善以及减值风险持续出清将推动OPAT稳健增长，我们预计中国平安2026H1同比+7.5%，中国太保同比+7.0%。

3）预计上市险企2026H1延续稳健的股东回报政策。4）利润提升叠加资负改善，预计2026H1上市险企归母净资产较年初稳健提升。

我们预计26H1寿险NBV延续稳健增长。1）保费方面，2