房地产行业2026年度中期投资策略：买在“赔率”，胜在催化.docxVIP

2026年07月16日

推荐（维持）

推荐（维持）

买在“赔率”，胜在催化

房地产行业2026年度中期投资策略周期/房地产

o26年上半年基本面回顾：26年上半年房地产量、价数据走势呈先升后降，6月以来成交量及价格等数据边际走弱。成交量方面，26年上半年新房及二手房销量同比增速整体呈先升后降走势，5月新房销量同比转负，6月二手房销量同比增幅开始收窄；价格方面，26年上半年二手房价指数环比增速先升后降，6月份环比增速由正转负。

o基本面及政策展望：当前进入二手房显著去库存阶段的前提条件或尚不充分，当下关注存量政策落地，判断增量政策的观察窗口期或在四季度至明年上半年。基本面方面，当前挂牌量维持高位震荡，截至26年6月末49城二手房存续挂牌仅较25年末下降2%。同时，50城租金收益率和房贷利率平均仍有约44BP差距，判断当前进入二手房显著去库存阶段的条件或尚不充分。

政策方面，复盘24年“924”一揽子政策出台的节奏，判断从经济指标数据转弱至政策出台或有一至两个季度的观察期。在6月房价由涨转跌的情况下，结合二手房进入显著去库存阶段的前提条件尚不完备这一判断，判断四季度或开始进入增量房地产政策的重要观察窗口。

o房地产及产业链数据预测：基于支持性政策逐步介入以及净租金收益率和房贷利