国盛金工“选基因子”系列研究（一）：基金经理能力圈：广度、稀缺度与标签化选基.docxVIP

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2026年06月29日

量化专题报告

国盛金工“选基因子”系列研究（一）

基金经理能力圈：广度、稀缺度与标签化选基

本文从定量视角出发，构造了包含基金能力圈广度、稀缺度的因子体系，将其落地为可实际投资的基金组合，并构建了一套基金经理能力圈标签库。

能力圈广度因子：我们从基金持仓数据出发，以基金经理在各板块的主动增减仓行为作为决策信号，以后续评估区间的表现胜率作为选股能力的验证，形成对基金经理能力圈“广度”的因子刻画。回测结果显示，广度因子的RankIC均值为5.27%，年化RankICIR为1.08，对基金未来收益具备较强的预测能力；近十年以来多头组合每年均能跑赢偏股混合型基金指数，年化超额收益达6.81%。

能力圈稀缺度因子：稀缺度因子从板块竞争格局出发，衡量基金经理能力的独特性，即考察基金经理能否在稀缺度较高的板块上展现优秀的选股能力。稀缺度因子的RankIC均值为4.52%，年化RankICIR为1.07，多头组合相对偏股混合型基金指数的年化超额收益为4.56%。

综合能力FOF组合构建：上述两个因子从不同维度刻画了基金经理的能力特征，经检验，二者相关性较低，并且在相互剥离后依然各自有效。结合两个因子的各自优势，我们构造了“先选广度较优、再进行稀缺度低分剔除”的综合能力FOF组合。在回测期2015/01/01-20