中国太平(00966.HK)深度研究：夯实内功，估值提升可期.docxVIP

中国太平（00966）深度研究

夯实内功，估值提升可期

2026年06月30日

【投资要点】

u公司概览：近百年历史，国际化特色

中国太平是我国唯一一家管理总部在境外的中管（中央管理）金融企业，由三大民族保险公司整合而成，具备国际化的多元融合基因，是国内少数的保险经营牌照最为齐全的公司之一；寿险是其核心主业，净利润、内含价值（EV）占比等基本都在70%以上；财政部为实控人，以董事长尹兆君为核心的领导团队布局到位，有望加速公司的高质量转型发展。总体看，太平近5年净利润波动较大，内含价值持续增长。2025年，受益于新企业所得税政策及投资收益提升，太平业绩亮眼，归母净利润达270.59亿港元，同比增长220.9%；归母净资产951.55亿港元，同比增长33.9%，恢复至近千亿水平；归母EV规模达2095.19亿港元，同比增长20%；每股分红1.23港元，同比大增251.4%。

u寿险：NBV恢复增长，银保价值率较高

（1）核心业绩：NBV恢复增长，品质优异。NBV经历深度调整后，2024年起恢复增长，2024、2025年的NBV同比增速分别为21.2%、5.3%；新业务价值率触底回升，2024、2025年分别为20.7%、21.3%；业务品质优异，保单继续率长期稳居行业前列，且近年继续提升，2025年，太平个险13个月