专题策略报告：优化科技主线持仓，挖掘周期修复机会——2026年三季度大类资产配置报告(总第99期).docxVIP

2026.06.30策略研究

2026.06.30

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专题策略报告

优化科技主线持仓，挖掘周期修复机会

——2026年三季度大类资产配置报告（总第99期）

2026年6月，地缘冲突边际缓和、原油价格快速回落，但全球央行紧缩预期升温对资产估值构成约束。权益市场方面，全球多地股指结束单边上涨转入震荡行情，海外科技成长风格出现调整，美股、韩股、台股高位回落，港股大幅下挫，A股风格分化渐趋极致。债券市场方面，美、英、德、日10年期国债收益率本月出现下行，不过年内上行幅度仍然较大。大宗商品方面，原油、贵金属、多数工业金属6月出现大幅回调，主要农产品亦表现不佳。

2026年三季度，我们的大类资产配置策略如下：

A股观点：A股短期大概率维持高位震荡格局，市场将逐步消化前期累积获利盘与部分高景气赛道的局部估值泡沫，不过中长期结构性慢牛的支撑逻辑并未破坏，市场出现单边深度回调的概率偏低。配置层面，一方面优化科技主线持仓，规避纯题材高拥挤标的，增持业绩兑现确定性强的硬核科技龙头；另一方面挖掘估值处于低位的顺周期板块修复机会，油价回落压低原材料成本叠加海内外制造业回暖，顺周期板块盈利有望向上修复。

港股观点：近期美元指数、美债收益率持续高位运行，港股流动性被动收紧，估值处于历史低位，多重因素导致港股修复节奏显著滞后于全球市场。当前港股吸引力较前期进一步提升，但持续性反