家电-存量换新当道，企业出海加速-房地产链白皮书：家电篇.docxVIP

家用电器

2026年06月30日

看好

存量换新当道，企业出海加速

——房地产链白皮书：家电篇

本期投资提示：

l白电与大厨电是和地产相关性最大的家电子板块。白电与大厨电作为装修中的刚需品类，其需求与地产具有强相关性，相较于地产销售、竣工均存在一定滞后性。白电方面：1）空调：通过复盘内销出货及地产数据相关性，我们发现早期空调内销出货与地产销售数据相关性高，而随着保有量提高，单纯的新房需求对于空调内销出货的影响程度逐渐削弱，换新需求持续提升，其重要性不容忽视；此外，渠道库存水平的高低也会对于内销出货节奏带来一定影响。2）冰洗：品类渗透早于空调，保有量基本达到饱和状态。近年来冰