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核心观点

酒店：增速环比改善趋势仍在延续。暑期第6周全国酒店RevPAR涨幅扩大1.4pct，经济型RevPAR率先转正。我们

看好RevPAR持续回升：1）暑期需求后置释放仍在延续；2）9月后假期安排将优化；3）供给增速逐步回落。行业基

本面有望逐步进入右侧。

教育：行动教育、昂立教育业绩表现稳健。行动教育26H1实现营收4.28亿元/同比+24.44%，归母净利润1.72亿元

/+30.67%，扣非归母净利润1.50亿元/+24.93%。8月14日，昂立教育26H1实现营收6.85亿元/同比+8.4%，归母净

利润3111.57万元/+977.3%。

黄金珠宝：美联储加息预期持续放缓，金价有望迎来回暖行情，看好黄金珠宝终端表现回暖持续。根据芝商所FedWatch

工具显示，近一周市场对加息的预期显著放缓，同时全球央行持续净购黄金，金价有望迎来回暖行情。年初以来消费

者消费意愿受金价大幅波动、品牌一口价调价滞后等因素压制，终端黄金首饰销售阶段性走弱。随金价企稳回暖，居

民保值消费意愿回升，前期被压制的黄金购买需求将集中回补，业绩端修复弹性充足，板块后续实际经营表现有望显

著优