资本资产定价模型(CAPM)课件.pptVIP

分離性質（分離定理） 分離性質說明了市場組合M對所有的投資者而言是一致的——他們可以把選擇市場組合和風險規避（選擇不同的風險承受點）二者分開進行。收益?P有效前沿rfMCML分離性質 投資者風險規避體現在他們選擇資本分配線上的哪一點，而不是他們選擇哪一條線。收益?P有效前沿rfMCML市場均衡投資者選擇資本市場線的哪一點取決於投資者的不同風險承受能力。圖上面的點所構成的線對所有投資者而言是一樣的，即他們的資本市場線是一樣的。100%債券100%股票rf收益?平衡基金CML市場均衡所有的投資者具有相同的資本市場線，因為給定相同的無風險利率他們具有相同的最優風險組合。100%債券100%股票rf收益?最優風險組合CML分離性質 分離性質意味著組合選擇可以分成兩個步驟（1）決定最優風險組合，（2）選擇資本市場線上的一點。100%債券100%股票rf收益?最優風險組合CML10.2期望收益、方差與標準方差10.2期望收益、方差與標準方差10.2期望收益、方差與標準方差10.2期望收益、方差與標準方差10.2期望收益、方差與標準方差10.2期望收益、方差與標準方差10.2期望收益、方差與標準方差協方差衡量資產同步變動的程度 考慮如下的乘積： [r股票(s)