资产组合课件.pptVIP

資產組合的理論與應用資產組合理論的基本假設：期望收益假設，期望收益是指未來一段時間內各種可能收益值的統計平均；單項資產和資產組合的風險由其收益（率）的方差或標準差表示；投資者按照投資的期望收益和風險狀況進行投資決策，即投資者的效用函數是投資期望收益和風險的函數；資產組合理論的基本假設（續）：投資者是理性的，即給定一定的風險水準，投資者將選擇期望收益最高的造成或資產組合，給定一定的期望收益，投資者將選擇風險最低的資產或資產組合；人們可以按照相同的無風險利率R借入借出資金；沒有政府稅收和資產交易成本。資產組合的風險與收益兩項資產構成的資產組合的風險與收益期望收益方差b=1-a資產組合的風險與收益例：設有G、H兩項資產，相關參數為：E(Rg)=20%,σg=40%,E(Rh)=12%,σh=13.3%,相關係數為ρghWg=0.25,Wh=0.75組合的期望值與標準差分別為：E(Rp)=0.25×20%+0.75%×12%=14%資產組合的風險與收益不難看出，組合的期望收益與兩項資產間的相關係數無關，而組合的標準差則依賴於兩項資產間的相關係數。ρgh=1，完全正相關，σgh=20%；ρgh=-1，完全負相關，σgh=0；