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中国A股市场因子投资策略的实证检验

一、引言

因子投资是现代资产定价理论在投资实践中的重要应用，核心逻辑是通过捕捉资产收益中具备稳定解释力的共性驱动因素，构建可复制、可回测的投资组合，获取相对于宽基指数的可持续超额收益。这一框架自诞生以来，已经从学术研究领域逐步普及到全球资管行业，成为机构投资者配置资产、管理组合的核心方法论之一（法玛、弗伦奇，1993）。中国A股市场作为全球规模第二大的股票市场，经过三十余年的发展已经成为全球资本市场的重要组成部分，但与海外成熟市场相比，A股在投资者结构、交易制度、定价效率、政策影响机制等方面存在显著差异，海外市场被验证有效的因子是否能够适配A股市场、长期获得