AI产业的三层研究框架：供给端革新下的产业分层与平台价值重构.docxVIP

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2026.08.11行业研究

2026.08.11

传媒行业深度报告

AI产业的三层研究框架：供给端革新下的产业分层与平台价值重构

通过构建“AI产业三层研究框架”，以昆仑万维作为该框架中的第二层的案例分析，展示框架的架构性。我们认为，AI的产业分析与估值体系，需要从消费互联网范式向供给端革新范式去切换——三层研究框架，正是基于切换而构建的。

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行业

信息

上市公司总家数

193

总股本(亿股)

3,121.56

销售收入(亿元)

2,639.30

利润总额(亿元)

4,596.02

行业平均PE

261.54

平均股价(元)

17.37

2）AIGC产业可分为三层：基础大模型企业（第一层）、垂类模型/Agent/MaaS服务商/囊括模型能力的toB或toC分发平台（第二层）、使用第一层或第二层来重塑业务流的组织与个人（第三层）。三层的共同本质是“率先布局AI供给端的先行者”，区别在入局的部位不同。

3）昆仑万维是第二层企业的典型样本：自建视频、音乐、游戏等垂类模型，叠加海外分发变现能力，通过AI业务平台实现业务重构。

行业

行业相对指数表现

数据来源：wind方正证券研究所

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