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自动敲出赎回型雪球产品定价偏差分析

一、引言

近年我国场外衍生品市场快速发展，其中自动敲出赎回型雪球产品凭借收益结构清晰、预期票息较高、提前赎回机制灵活等特点，迅速成为市场上的热门品种，参与的投资者和发行机构数量持续增长。这类产品的收益与挂钩标的的价格波动深度绑定，看似简单的条款背后，其实包含着复杂的期权组合结构，定价逻辑远超过普通固定收益产品。随着市场波动加大，不少投资者发现产品的实际收益和最初预期存在差距，甚至出现“买的时候以为稳赚，到期却亏了本金”的情况，这背后很大程度上和产品的定价偏差有关。

所谓定价偏差，简单来说就是产品的实际价格或者实际收益，和理论上的公允价值之间存在的差异。自动敲