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企业治理，值回票价

作者：RobertoNewell,GregWilson

：《麦肯锡管理论丛》2002.3

不论在已开发或新兴市场，恪遵企业治理规范的企业多能获得投资法人实质鼓励

企业治理做得好有没有回报？理论上，由于企业的财务表现获得改善、董事会做出自肥决策

的风险降低、一般投资人的信心有效提振，市场对企业股价的评估通常因而上扬。种种

也显示，在新兴市场中，法人愿意支付高达28%的溢价，企业治理良好公司的。为

了解一向企业治理重要性的法人是否以实际行动支持表现良好的企业，我们自六个新兴

市场－－、、墨西哥、、和土耳其－－选出188家企业进行观察，进

而测试2001年这些企业在企业治理方面的表现和市场对其股价的评估是否有直接关联。

我们根据企业治理的几个关键要素对每家企业进行评比，每个要素的评比力求明确、客

观、一致。评比采用的信息包括公开和自有信息，年报也是信息之一，譬如说，一家公

司董事会半数以上的成员都是独立董事－－即和该企业无业务往来关系的－－那么该公

司在计分卡