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阳光电源(300274)多重利空price in，底部信号明确.pdf

阳光电源(300274)多重利空price in，底部信号明确.pdf

    公司深度报告

    多重利空pricein，底部信号明确

    ——阳光电源深度报告

    摘要

    一、核心观点

    公司业绩波动的关键矛盾是储能业务的量、利变化，我们得出以下结论：（1）分别测算公司在悲观、中性、乐观场景下储能业务的量、利，即使在公司丢失大部分北美、

    部分欧洲市场的悲观场景下，公司明年业绩底部约130亿，市值底部约2000亿，目前市值反映的是最悲观预期，实际情况将好于此；（2）25Q4以来储能盈利能力已偏

    离过往中枢，为订单周期较长导致签单价格与成本错配所引起

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