过度自信对管理层并购决策及公司绩效的影响.docxVIP

过度自信对管理层并购决策及公司绩效的影响

一、引言

并购是企业突破增长边界、整合产业资源、实现战略跃迁的重要路径，纵观现代商业发展历程，每一次产业结构升级的浪潮中，都能看到并购活动的身影。但从全球商业实践的结果来看，并购并非总能创造价值，有相当比例的交易不仅没有实现预设的协同目标，反而给收购方带来了长期的价值损耗。传统公司金融理论多基于理性经济人假设解释并购动因，或是从委托代理视角出发，认为低效并购源于管理层与股东之间的利益冲突，即管理层为了构建个人商业帝国、获取更高薪酬与声望而盲目扩张。但在现实中，很多发起低效并购的管理层本身持有大量公司股份，个人财富与公司价值深度绑定，并不存在明显的利益输