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宏观深度报告：美债的下一步挑战，财政、缩表与持有人结构.docxVIP

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  • 2026-08-26 发布于北京
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宏观深度报告：美债的下一步挑战，财政、缩表与持有人结构.docx

    正文目录

    一、 美债供给：债务扩张未减速 5

    “大财政时代”的债务成本 5

    长期财政收支结构压力 6

    美债供给预期抬升 7

    二、 美债需求：美债“市场化”意味着什么？ 9

    外国官方：储备需求下降 10

    私人持有者：结构复杂、“众口难调” 11

    美联储：“最后做市商”角色弱化? 14

    三、 美债市场化之后，风险在哪里？ 17

    风险提示： 19

    图表目录

    图表1 2026年初以来美债收益率显著上行 5

    图表2 2026年美国股债相关性重新转正 5

    图表3 美债规模与G7债对比 6

    图表4 美国财政补贴推高美债增速 6

    图表5 2025年美国政

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