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注意力驱动交易（Attention-DrivenTrading）与媒体效应

一、引言

身处信息爆炸的时代，每个投资者打开电子设备时，都会接收到远超自身处理能力的海量财经信息：从宏观政策解读到上市公司公告，从行业数据变化到社交平台上的观点分享，千万级别的信息供给与个体有限的认知处理能力形成了鲜明矛盾。在这样的环境下，绝大多数投资者不会系统梳理全市场标的的基本面信息进行理性估值，而是不自觉地将注意力投向那些最醒目、被讨论最多、反复出现在视野中的资产，这种行为模式催生了金融市场中普遍存在的注意力驱动交易。而在注意力分配的过程中，各类媒体是最核心的调度枢纽——从传统的财经报刊、电视节目，到如今的短视频平台、社交投资社区、算法驱动的信息流，媒体不仅决定了哪些信息能够触达投资者，更通过内容表达形式、传播节奏与覆盖规模，决定了投资者注意力分配的方向与强度，这一过程也就是金融市场中广泛讨论的媒体效应。

长期以来，传统有效市场假说默认投资者拥有无限的信息处理能力，能够无偏吸纳所有公开信息形成合理定价，但现实中热点炒作、消息面驱动的暴涨暴跌、散户追高被套等普遍现象，始终无法用传统理论框架完全解释。而注意力驱动交易与媒体效应的相关研究，从行为金融的视角出发，打通了“信息传播—认知分配—交易决策—价格形成”的完整逻辑链条，为理解真实市场的运行规律提供了更贴合现实的分析路径。本文将从核心概念的理论溯源入手，