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波动升温但情绪未乱，大盘调整中显韧性

本周点评

n波动升温但情绪未乱，大盘调整中显韧性：本周市场宽幅震荡，大盘相对承压，衍生品市场信号显示波动有所放大，但情绪并未明显失控。期权端看，各品种VIX全面上行，反映市场对短期波动的定价抬升，但期限结构整体平坦化，尚未出现集中焦虑或极端避险特征；SKEW整体回落，大盘品种已降至50%分位以下，小盘品种虽相对偏高但仍处可控区间，尾部风险定价并未显著升温。期指端看，各品种基差全面下行，贴水明显扩大，其中中证500贴水扩大最为明显，显示资金对中小盘后市仍偏谨慎；持仓方面，市场整体小幅减仓，但上证50逆势增仓，反映大盘方向虽有调整压力，但资金分歧并未显著恶化。综合来看，本周衍生品信号确认市场处于波动放大的理性调整阶段，大盘情绪更为稳定、韧性相对突出，小盘则仍需关注贴水扩大背后的谨慎预期。

内容摘要

n合约基差贴水整体扩大：2026年6月26日，我们预估未来一年中证

500、沪深300、上证50、中证1000指数分红点位分别为82.55、67.72、41.49、63.59。本周各品种合约分红调整年化基差相比上周整体下行、贴水扩大。IC、IF、IH及IM当季合约分红处理过的年化基差分别为-11.04%、-7.09%、-3.87%、-13.07%。

n指数成分股分红对当前合