铜产业周报：上探压力位后回落，铜价重拾涨势需要驱动.docxVIP

—上探压力位后回落，铜价重拾涨势需要驱动

第一章核心矛盾和走势研判

1.1核心矛盾梳理

本周铜价在国内“现货低库存强支撑”利多与海外“宏观多变、终端淡季”利空博弈下区间震荡，表现为“近月偏强、远月承压”，沪铜期限呈现深度贴水结构。具体去看：

宏观层面，高利率远期约束、通胀担忧、科技股估值压制三重因素共振，对远期铜价形成明显压制，短期现货现实难以被宏观情绪完全抵消。

基本面，国内现货流通偏紧形成近月核心支撑。供需端呈现明显的结构性矛盾，传统终端淡季持续拖累上行高度。但原料端中长期紧平衡逻辑不变，铜精矿TC再度走弱至-158.2美元/干吨，冶炼利润持续承压。

全球铜矿产量同比下滑，多家海外