腾讯控股AI投入持续加码，期望通过实现领先模型目标获得长期更高经济回报.docx

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总览：主业稳健，公司积极投入算力推动模型达到世界先进水平

2026Q2，腾讯总收入2048亿元，同比增长11，广告业务增长强劲。2026Q2，公

司综合毛利率57.8，同比提升1pct。其中，广告业务毛利率同比提升至3，主要系自研游戏占比逐步提升。

AI投入带来利润侧承压。26Q2，调整后经营盈利同比增长9至756亿元。经营利润率由去年的38下降至37。若剔除新AI产品（混元、元宝、Codebuddy、WorkBuddy及小微等）贡献，调整后经营盈利为861亿元，同比增长19；若剔除新AI产品，经营利润率由去年的39提升至42。测算AI产品投