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轻工制造行业新型烟草：卷烟区域结构分化，新型烟草大势所趋，HNB产业链蓄势待发.docx

轻工制造行业新型烟草：卷烟区域结构分化，新型烟草大势所趋，HNB产业链蓄势待发.docx

    目录

    1.禁烟大势所趋，全球烟草市场规模平稳增长 6

    卷烟：走势分化，重视地区品类结构成长 8

    全球经济磨底，地缘冲突贸易摩擦加剧不确定性 8

    卷烟走势分化，新兴市场潜力可观 10

    新兴市场人口红利，成长机遇明确 12

    产品结构加速变化，迎合核心用户需求 14

    消费人群年龄结构上移，年轻群体渗透率下降 14

    中高端产品占比提升，创新产品破局 16

    卷烟支撑财税，十五五指引下品牌份额有望加速提升 20

    新型烟草：渗透率提升大势所趋，HNB替烟逻辑较优 22

    兼顾供需诉求，合则多方受益 22

    新烟品类拆分：HNB替烟逻辑较优，传统卷烟龙头

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