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2026年证券分析师投资分析试题及答案

一、单项选择题（本类题共10小题，每小题2分，共20分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分）

1.2026年A股市场AIToB企业进入商业化落地爆发期，对已实现连续12个月正向经营现金流、核心业务毛利率稳定在65%以上的AI大模型服务商进行估值时，最适宜采用的估值方法是（）

A.用户生命周期价值法（LTV）

B.调整后折现现金流法（DCF）

C.市销率（PS）估值法

D.经济增加值（EVA）估值法

正确答案：B

解析：用户生命周期价值法适用于尚未实现稳定现金流的ToC互联网企业，此类AI企业已经形成稳定现金流，该方法适用性不足；市销率估值法未考虑企业的盈利效率，难以准确反映高研发投入企业的真实价值；EVA估值法需对会计项目进行大量调整，更适用于成熟重资产企业。调整后DCF法将企业当期资本化的研发投入加回净利润、按技术生命周期摊销研发成本，能够准确反映AI企业的真实盈利水平与长期现金流创造能力，是现阶段最适宜的估值方法。

2.根据2025年证监会发布的《中国特色估值体系下央企业绩估值指引》，对公用事业类央企进行ROE测算时，需对当期利润进行的调整是（）

A.扣除政府补贴收入

B.加回绿色项目专项投入的当期摊销额

C.扣除新能源资产的减值准备

D.加回当期上缴的国有资本收益

正确答案：B

解析：指引明确要