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2026年CFA二级公司金融真题及答案

A公司是北美清洁能源设备制造商，2025年实现营业收入12亿美元，EBITDA3.2亿美元，管理层拟于2026年并购同区域储能配件厂商B公司以完善产业链布局，行业分析师张某负责本次并购的估值与可行性测算，获取基础数据如下：

A公司当前股价48美元/股，流通股数量2.1亿股，债务账面价值32亿美元，市场价值33.5亿美元，税前债务成本5.8%，股权贝塔1.22，无风险利率3.2%，市场风险溢价5.5%，适用所得税税率25%。B公司当前股价19.5美元/股，流通股数量8200万股，债务账面价值11亿美元，市场价值11.2亿美元，税前债务成本6.7%，股权贝塔1.41，过去3年EBIT年均增长率12%。并购后预计产生的协同效应税后自由现金流第一年为1.2亿美元，之后连续4年按15%增长，第6年起进入稳定增长期，永续增长率3%。

并购对价支付方案有两种：现金支付方案下，A公司需额外举债18亿美元，税前债务成本将上升至6.2%；换股支付方案下，A公司拟每1股B公司股票兑换0.42股A公司股票，不考虑股票发行费用。

其他补充信息：1、B公司当前存在未决诉讼，预计败诉概率35%，若败诉需支付税后赔偿2.8亿美元，该事项尚未被市场定价，未反映在B公司当前股价中；2、并购完成后A公司将立即剥离B公司旗下非核心光伏支架业务，该业务税后公允价值为3.1亿美元，剥离