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海湾复产难改短缺，铝价下方有支撑

有色（铝）/2026-7-5

核心观点

海湾地区受袭击停产的产能复产及海峡通航有利于海外供应恢复，不过短期短缺的情况不会扭转。国内供需基本面边际向好，国内终端市场以强补弱，出口继续攀升使得总体消费向好，而供给端虽产量仍稳中有增，但进口量趋于下降，库存加速去化。宏观面美联储加息预期因非农数据不及预期而有所减弱，这有利于铝价企稳反弹。操作上建议逢低做多。仍需关注后期宏观面情绪变化。

u美国6月非农新增就业人数大不及预期，且5月份的数据也明显下修，一定程度缓解了加息预期。

u国内6月制造业PMI重回枯荣线以上。

u霍尔木兹海峡通航、海湾地区复产，海外供