新世纪- 2026年上半年信贷ABS市场运行回顾与展望.pptxVIP

2026年上半年信贷ABS市场运行回顾与展望金融结构评级部金颖罗佳瑜孙梦倩

摘要：2026年上半年信贷ABS市场延续复苏态势，发行规模与发行单数同比保持增长，并呈现出结构分化加剧、不良资产供给扩容的特征。受发行端持续扩容影响，2026年上半年其融资额呈净流入状态，存量余额小幅增长。

从发起机构来看，汽车金融公司和商业银行依然为信贷ABS主要发起机构。其中，商业银行作为发起机构的信贷ABS基础资产主要为不良贷款，进而起到压降不良和优化财务报表的作用；而汽车金融公司发行的产品均为正常类资产，发行目的主要是融资。增量来源方面，2026年上半年个人汽车贷款、不良贷款和微小企业贷款ABS发行规模均同比大幅增加，带动信贷ABS发行规模同比增长。

发行利率方面，2026年上半年信贷ABS发行利率整体呈低位震荡态势，发行利差持续收窄，同时各类型基础资产信用利差存在分化。

二级市场方面，2026年上半年个人汽车贷款ABS、不良贷款ABS和微小企业贷款ABS为交易量最大的三种基础资产类型。信贷ABS总体成交活跃度有所提升，其中不良贷款ABS成为最活跃品种，其换手率位居前列。整体来看，信贷ABS投资者相对比较稳定，以商业银行为主，近年来其持仓规模持续下降。

基础资产表现方面，各