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利率互换交易的对手方信用风险计量

一、引言：利率互换市场与对手方信用风险的核心关联

利率互换作为全球衍生品市场中规模最大、应用最广泛的产品之一，是各类市场主体对冲利率波动风险、优化资产负债结构的重要工具。据国际清算银行统计，全球场外利率互换合约的名义本金规模长期占据场外衍生品市场总规模的六成以上，其在金融市场中的枢纽地位不言而喻（国际清算银行，某年）。然而，与利率互换的广泛应用相伴而生的，是对手方信用风险带来的潜在威胁——当交易对手因经营困境、流动性危机等原因无法履行合约义务时，交易方将面临直接的本金或现金流损失，甚至可能引发连锁性的金融风险。

2008年全球金融危机期间，雷曼兄弟违约引发的利