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医药生物行业报告：看好临床CRO订单加速回暖，景气度有望提升

一、核心观点

国内临床CRO行业历经2022-2024年产能过剩、价格下行、订单疲软的调整周期后，自2025年起订单端逐步修复，2026年迎来景气度加速回升拐点。当前行业呈现需求内外共振、供给格局优化、业绩持续修复、估值底部回升的四大特征，全球创新药融资回暖、国内创新药政策红利释放驱动订单量快速增长，叠加行业尾部产能持续出清、头部企业份额集中，临床CRO行业正式进入新一轮高景气复苏周期，整体景气度有望持续提升。

从经营数据来看，行业复苏态势已得到实质性验证，2026年Q1临床CRO板块实现收入24.34亿元，同比增长18.59%，连续两个季度维持近20%的高增速，彻底扭转2024-2025年营收增速下滑态势，行业正式迈入收入回升、毛利率筑底的良性复苏阶段。

二、行业现状：订单回暖趋势确立，复苏节奏持续加快

2.1整体订单：行业订单边际改善，复苏斜率持续抬升

临床CRO作为创新药产业链中后期核心赛道，复苏节奏略滞后于临床前CRO，目前已实现全面反转。2025年行业订单已开启温和修复，2026年加速回暖趋势明确，海内外订单同步放量。头部企业订单数据尤为亮眼，泰格医药2026年上半年新签订单同比增长21%，二季度单季增速进一步抬升至27%，复苏动能持续增强；海外市场突破显著，跨国药企回流国内开展I/II期临床项目增多，头部