地产行业市场前景及投资研究报告：楼市筑底.pdf

今年“小阳春”结束后，楼市并未复刻去年同期加速下跌的走势，反而出现了量、价的双重改善。但6月中旬以来，

随着宏观经济的转弱，楼市再度承压。一是供给侧，二手房挂牌量由此前的整体去化转向结构分化。二是需求侧，二

手房成交量仍保持同比增长，但涨幅边际收窄。三是价格上，二手房挂牌价和成交价再度转弱。

事实上，过去两个月楼市数据的走弱，是宏观经济转弱、淡季效应和金融市场波动三重因素共同作用的结果。三者在

6、7月集中出现，对尚且处于自然筑底阶段的房地产市场进行了一场“压力测试”。

第一个因素是宏观经济增长动能放缓。今年房价月环比跌幅显著小于去年，展现出“韧性”的一面，但其拐点仍与月