企业研发创新与流动性金融资产持有.docx

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摘要

企业的研发创新活动面临着高昂的融资成本，企业可能通过持有流动性金融资产以缓解研发创新的资金短缺问题。本文利用2009-2018年A股非金融类上市公司数据，实证检验了企业研发投入与流动性金融资产持有之间的关系。实证结果显示，整体上企业的研发投入与流动性金融资产持有之间有着显著的正相关关系，这一结论具有稳健性，且在控制内生性问题后仍然成立。进一步研究发现，融资约束严重时，研发投入和流动性金融资产之间的正相关关系更为显著；同时二者之间也存在一种动态的非线性关系，研发投入越高，二者之间的正相关关系越强。本文结论为理解企业金融化提供了新的视角，