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家电-当前时间点如何看待白电的投资机会？.pdfVIP

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  • 2026-09-02 发布于河北
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家电-当前时间点如何看待白电的投资机会？.pdf

    投资逻辑

    基本面：基数压力减轻，下半年景气修复方向较为明确。26H1家电社零同比下降9.5%，主要受25H1国补拉动形成的

    高基数影响；进入下半年，基数压力显著缓和。参考2020年以来上下半年家电社零45%/55%的平均占比，我们测算

    26H2家电社零规模约6000亿元，同比增长7.7%；其中Q3、Q4分别同比下降2.8%、增长18.2%，预计呈现Q3降幅收

    窄、Q4显著修复的趋势。分品类看，预计下半年空调、冰箱

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