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中美股市反弹的驱动、成色与后续展望.pdfVIP

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  • 2026-09-01 发布于北京
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中美股市反弹的驱动、成色与后续展望.pdf

    核心观点

    结论：全球长端利率上行是压制高估值资产反弹的共同变量。中美股市触底反弹均由估值修复驱动，但美股盈利预期在下跌期逆势

    上修，A股则经历估值与盈利双重压制；反弹缺乏盈利及盈利的上修支撑，是本轮涨幅回吐的核心原因。向后看，科技主线的盈利预

    期重拾上修动能是指数重回升势的重要条件，两融等增量资金回归需油价与美债两大压制因素边际缓和。

    全球资产表现分化。（1）商品端，能源与贵金属领涨、黑色与地产链走弱，近1月海外定价重心向贵金属迁移；（2）权益端，近一

    月港股、欧股与美股相对占优，A股成长与韩股尚未收复跌幅；（3

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