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行为金融视角下的散户追涨杀跌心理机制

一、引言：散户追涨杀跌的现实困境与行为金融的解释视角

在资本市场中，散户作为数量庞大的投资群体，其交易行为往往呈现出鲜明的“追涨杀跌”特征：当股市行情上行、个股价格持续上涨时，散户会纷纷涌入市场买入股票；而当行情下行、个股价格持续下跌时，又会恐慌性地抛售手中筹码。这种行为不仅导致散户自身频繁出现“买在高点、卖在低点”的投资失误，也在一定程度上加剧了股市的短期波动。

传统金融理论基于“理性人假设”，认为投资者会根据市场信息做出最优决策，但显然无法解释散户追涨杀跌的普遍非理性行为。行为金融理论则打破了这一假设，将心理学、社会学与金融学相结合，从投资者的认知偏差