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ESG（环境、社会和治理）投资策略与因子构建

一、ESG投资策略的核心内涵与发展演进

（一）ESG投资策略的本质与核心目标

ESG投资策略并非简单将环境、社会和治理因素作为投资决策的附加参考，而是一种将可持续发展理念深度融入投资全流程的价值创造模式，其核心目标是在追求长期财务回报的同时，推动企业履行环境责任、维护社会公平、完善公司治理，实现经济效益与社会效益的协同增长。联合国责任投资原则组织（UNPRI，2020）在其发布的全球责任投资报告中指出，ESG投资的本质是通过识别企业在可持续发展维度的风险与机遇，筛选出具备长期竞争优势的标的，打破传统投资中“唯财务论”的局限，构建更稳健的投资组合。

与传统投资策略相比，ESG投资更关注企业的非财务价值：在环境维度，聚焦企业的碳排放、资源消耗、环保合规等情况，评估其在气候变化背景下的转型风险与绿色发展潜力；在社会维度，关注员工权益保护、供应链社会责任、社区关系维护等内容，衡量企业的社会认可度与声誉风险；在治理维度，侧重公司股权结构、高管薪酬机制、反舞弊体系等方面，判断企业决策的科学性与透明度。这种多维度的评估方式，能够更全面地反映企业的长期健康状况，降低投资组合的尾部风险。

（二）ESG投资策略的主流类型

当前全球市场中ESG投资策略主要分为五大类，各类策略针对不同的投资需求与目标，呈现出差异化的应用场景：

一是负面筛选策略，这是应用最为