黄金投资逻辑再梳:多重逻辑共振.docx

宏观深度报告/

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资金角度看上半年黄金回调 4

从资金角度看下半年行情 11

长期趋势仍然利好黄金 16

风险提示 21

图表目录

图1:今年3月与6月分别出现黄金单月跌幅超过10% 4

图2:从黄金需求量来看,主要由珠宝首饰、央行净买入、技术以及投资组成 4

图3:央行净买入与投资比重波动变化幅度较大 4

图4:投资需求中可拆分为金条需求、金币需求、奖牌/仿币需求和ETF投资需求 5

图5:今年3月全球央行黄金储备出现较大规模的净流出 6

图6:2022-2026年全球黄金储备月度平均变动相对较小 6

图7:土耳其原油进口依赖度较

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