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认知偏差对投资决策的影响实验

一、引言

在资本市场的运行逻辑中，传统金融理论长期以“理性人假设”为核心，认为投资者会基于充分信息分析和收益最大化目标做出最优决策。但现实中，大量投资案例与市场异常现象却反复证明，投资者的决策并非完全理性——许多交易失误并非源于信息匮乏，而是受到自身认知偏差的干扰。这些偏差是人类在长期进化中形成的思维捷径，在日常场景下能提高决策效率，但在复杂多变的投资环境中，却可能导致系统性的判断错误。为了系统揭示认知偏差对投资决策的具体影响机制，我们设计了一系列控制变量实验，旨在验证不同类型认知偏差如何改变投资者的风险偏好、资产定价与交易行为，为投资者优化决策提供实证依据。

二、实验设计与理论基础

（一）核心理论依据

认知偏差对决策的影响研究始于20世纪70年代，卡尼曼与特沃斯基提出的前景理论打破了传统理性人假设，指出人们对收益和损失的敏感度存在不对称性，损失带来的痛苦远大于同等收益带来的愉悦（卡尼曼、特沃斯基，1979）。在此基础上，两人进一步提出锚定效应理论，认为人们在做判断时，会过度依赖初始获得的信息（即“锚”），以此为基准调整后续判断，最终导致判断结果偏离客观值（特沃斯基、卡尼曼，1974）。此外，过度自信偏差也是影响投资决策的关键因素，奥登的研究显示，投资者普遍存在高估自身能力和信息准确性的倾向，这种偏差会导致交易频率升高、收益降低（奥登，1999）。本次