效率与财务报表分析预测.pdfVIP

本管理

第资本场效率度和第财务报表分析和预（202.0.5）

（二）资本市场有效的基础条件（只要存在一个就有效）

条件说明

理性的假设所有投资者都是理性的，当资本市场发布新的信息时所有投资者都会以理性的方

投资者式调整自己对股价的估计。

独立的资本市场的投资者并非全部都是理性的，总有一些非理性的人存在。如果假设乐观的

理性偏投资者和悲观的投资者人数大体相同，他们的非理就可以互相抵消，使得股价

差变动与理性预期一致，市场仍然是有效的。

资本市场有效性并非所有的非理性预期都会相互抵消，有时他们的人数并不相当，市

场会或低估股价。非理性的投资者的偏差不能互相抵消时，专业投资者会理性地

重新配置资产组合，进行，使股价恢复理性预期。专业投资者的活动，

能够抵余投资者的投