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高频数据的已实现波动率测算

一、高频数据已实现波动率的核心理论基础

波动率是刻画金融资产价格波动幅度、衡量市场风险水平的核心指标，贯穿于资产定价、风险管理、投资组合构建、衍生品定价等金融活动的全链条，其测算精度直接决定了各类金融决策的有效性。在金融研究的很长一段时期内，受数据存储与处理能力的限制，学界和业界主要依托日度、周度甚至更低频率的收盘价数据开展波动率测算，从早期基于收益率标准差的历史波动率方法，到后续发展出的广义自回归条件异方差类、随机波动率类参数模型，本质上都是从低频观测中对潜在的真实波动率进行统计推断，普遍存在模型设定依赖强、信息利用不充分、对突发波动反应滞后等局限。随着电子交易系