【财通-2026研报】利率｜政府债会“发不完”吗？.pdfVIP

利率｜政府债会“发不完”吗？

证券研究报告固收专题报告/2026.09.02

核心观点

分析师孙彬彬

SAC证书编号：S0160525020001❖我们认为，今年前8个月地方确实面临缺项目、债务压力下项目审核趋严、

sunbb@化债进度较快的省份特殊新增专项债发行减少等原因。但毕竟历史上还没有

分析师隋修平地方债大面积发不完的情况出现，国债虽然存在跨年度调配、但下半年稳增

SAC证书编号：S0160525020003长压力较大，逻辑上后续也要加紧发行，高层和地方都释放了用好用足存量、

suixp@督促政府债加快发行的信号，尤其是发改委、各地方、央企都开始加速推进

分析师郑艺鹏“六张网”等专项规划，因此我们认为政府债还是会基本发完，9-10月可能

SAC证书编号：S0160526080003会是下半年的供给小高峰。

zhengyp@