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流动性风险与资产定价

一、流动性风险与资产定价的核心概念界定

（一）流动性风险的内涵与类型

在金融市场中，流动性是资产以合理价格快速变现的能力，而流动性风险则是指资产变现过程中面临的价格损失或变现延迟的可能性（AmihudMendelson，1986）。这一概念并非单一维度，学界通常从风险来源与影响范围两个角度进行细分。从风险来源看，流动性风险可分为交易流动性风险与融资流动性风险：交易流动性风险聚焦市场层面，指因市场交投清淡、买卖价差过大导致资产难以按预期价格卖出的风险；融资流动性风险则围绕投资者个体，指投资者因资金短缺无法及时满足交易需求或偿还债务的风险。Brunnermeier和Ped