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2026年FRM考试科目一市场风险模拟试题及答案

1.某中型商业银行交易台在2026年按照巴塞尔委员会最终版市场风险框架（FRTB）计量市场风险监管资本，下列关于风险价值（VaR）和期望短缺（ES）计量方法的表述，正确的是（）。

A.相比99%置信水平10天持有期的VaR，97.5%置信水平10天持有期的ES对厚尾分布的尾部损失捕捉能力更弱

B.FRTB要求内部模型法下使用ES替代VaR作为核心风险度量指标，指定的流动性期限从10天到120天不等，覆盖利率、信用利差、股票、汇率、商品五大类风险因子，对流动性较差的风险因子采用更长的流动性持有期

C.当投资组合收益分布服从正态分布时，同一置信水平下的ES数值始终小于对应VaR数值，且二者呈固定线性比例关系

D.ES不满足次可加性，因此无法实现组合层面风险的分散化效应度量，而VaR在所有分布形态下均满足次可加性，符合一致性风险度量要求

【答案】B

【解析】本题考查FRTB框架下风险度量的核心特征，是2026年FRM市场风险模块的核心考点。选项A错误，97.5%置信水平的ES衡量的是尾部2.5%概率下的平均损失水平，而99%置信水平的VaR仅衡量1%分位点对应的损失阈值，对厚尾分布下超出分位点的极端损失不具备捕捉能力，大量实证和监管文件均证明ES对尾部风险的刻画能力显著优于同持有期的99%VaR；选项C错误，正态分布下同一置信水